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广发证券-建筑材料行业投资策略周报:平板玻璃价格继续超预期

发布日期:2022-01-20 00:05   来源:未知   阅读:

  :情防控对装饰装修影响很大,导致刚需延迟释放到今年;二来2020年地产销售超预期和地产竣工受疫情影响低预期,使得销售和竣工缺口更大,竣工的赶工刚性需求更加确定释放;2021年初以来的新房销售面积继续超预期;三来今年“旧改”将继续提速带动相应消费建材存量需求上升。二是供给超预期改善:消费建材众。”

  1.核心观点:建材行业目前已步入供给是主变量、需求是次变量的新阶段,我们研判需立足供给趋势为主、需求景气为辅,寻找成长空间较大的优质公司。

  2.消费建材:地产后周期高景气度年内将持续:一是需求超预期:一来2020年疫情防控对装饰装修影响很大,导致刚需延迟释放到今年;二来2020年地产销售超预期和地产竣工受疫情影响低预期,使得销售和竣工缺口更大,竣工的赶工刚性需求更加确定释放;2021年初以来的新房销售面积继续超预期;三来今年“旧改”将继续提速带动相应消费建材存量需求上升。

  3.二是供给超预期改善:消费建材众多细分行业里小企业众多,2020年疫情带来很多小企业出局,行业集中度提升。

  4.对消费建材行业而言,需求维度是贝塔,有周期性,比如2021是高景气年份;但供给维度是阿尔法,是行业中期趋势,中国消费建材行业供给端集中度仍然较低,未来较长时间将保持提升趋势。

  5.我们继续看好具备综合竞争力的综合性建材龙头——北新建材、坚朗五金、东方雨虹;同时,基于行业景气因子看好地产后周期品种——蒙娜丽莎、兔宝宝、伟星新材、科顺股份。

  6.玻璃:据玻璃信息网,截至2021年6月18日,全国建筑用白玻均价2753元/吨,环比上周上涨7元/吨,同比去年上涨1269元/吨;行业库存2511万重箱,环比上周增加109万重箱,同比去年减少2417万重箱。

  7.平板玻璃价格淡季不淡,挺价运行为主,供给端的变化使得平板玻璃行业进入持续高景气新阶段,继续看好双拐点期的旗滨集团。

  9.玻纤:展望2021全年,上半年玻纤纱将继续保持供不应求的态势,下半年新产能释放供需关系将走向平稳(稳价稳量)。

  10.中线来看,玻纤纱需求仍将保持持续增长态势;供给端行业高资金和技术门槛,行业集中度走向提升,大企业的扩张放缓和行业新的冷修期慢慢到来,对未来新增供给不必过分担忧。

  11.长海股份新一轮规模扩张加速,继续看好;产业资本增持,中国巨石已具备良好性价比。

  12.水泥:据数字水泥网,截至2021年6月18日,全国省会城市水泥均价445元/吨,环比上周下跌8.33元/吨,同比去年上涨10.67元/吨;水泥库容比62.75%,环比上周上升3.31pct,同比去年上升3.88pct。

  13.从所在区域产量同比增速和水泥均价同比涨幅来看,需求同比高增的湖北地区、量价齐升的长三角地区企业可能会表现更好。

  16.风险提示:宏观经济继续下行风险,货币房地产等政策大幅波动风险,行业新投产能超预期风险,原材料成本上涨过快风险,公司经营风险。

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